报告公司投资评级 报告给予兴通股份"买入"评级(维持)[1] 报告的核心观点 1. 外贸高景气驱动业绩高增，盈利能力同比提升[4] 2. 合规管理能力领先，内外产能双轮扩张持续[5] 3. 成长持续兑现，看好公司长期价值[5] 分组1：业绩表现 1. 2024Q3 公司实现营收 3.90 亿元，同比+38.42%；归母净利润 0.98 亿元，同比+116.84%；扣非归母净利润 0.90 亿元，同比+118.61%[3] 2. 2024Q1-3 公司实现营收 11.62 亿元，同比+28.18%；归母净利润 2.78 亿元，同比+52.65%，扣非归母净利润 2.69 亿元，同比+53.35%[3] 3. 外贸持续高景气度支撑业绩高增，2024Q3 鹿特丹-远东航线5000M化学品船、波斯湾-远东15000MT化学品船即期运价同比分别+13.1%、+7.1%[4] 4. 盈利能力同比提升，2024Q3 毛利率同比+8.94pct至25.56%、期间费率同比-1.53pct至7.76%，扣非净利率同比+8.47pct至23.10%[4] 分组2：公司运营 1. 2024年10月，公司在交通运输部2024年内贸运力评审中以第一名91.2分的成绩获批10000载重吨化学品船运力，强合规优势驱动内贸运力扩张[2] 2. 2024Q3公司通过"退一进一"新建一艘内贸化学品船兴通59(7490DWT)投产；新建两艘内贸化学品船兴通59(7490DWT)、兴通17(3700DWT)、一艘外贸化学品船兴通开拓(13000DWT)投产，内外贸产能双轮布局延续[2] 3. 公司作为国内大炼化"走出去"的优质配套，外贸空间逐渐打开，长期价值与成长空间有望持续兑现[5] 盈利预测和投资评级 1. 预测兴通股份2024-2026年营业收入分别为16.05亿元、19.41亿元与23.14亿元，同比分别+30%、+21%、+19%[6] 2. 预测2024-2026年归母净利润分别为3.58亿元、4.22亿元与4.94亿元，同比分别+42%、+18%、+17%[6] 3. 对应PE分别为13.36倍、11.32倍与9.68倍，公司成长属性持续兑现，维持"买入"评级[6]