报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现总营收26.87亿元(-4.60%)、归母净利3.49亿元(+2.19%)、扣非归母净利3.02亿元(+2.93%) [2] - 公司"加盟费、门店管理费、信息系统使用费"收入Q3同增10%,环比Q2+6% [2] - 公司华东大本营收入增速Q3环比改善 [2] - 公司经销商较稳定,2024Q3末共112个,Q3净减少1个 [2] - 公司2024年前三季度毛利率为26.22%,同比+2.02pct,归母净利率为12.99%,同比+0.86pct [2] - 公司2024Q3销售费用率下降,管理费用率有所提升 [2] 财务预测 - 我们预计公司2024、2025、2026年归母净利分别为3.51、3.81、4.08亿元,增速5.74%、8.68%、7.15% [3] - 对应10月25日PE 20、18、17倍(市值69亿元) [3]