报告评级 - 维持增持评级 [3] 报告核心观点 - 2024Q3公司实现收入3.86亿元(-9.2%)，归母净利润-0.62亿元，扣非归母净利润-0.69亿元，业绩略低于预期 [3] - 受院内招标放缓的影响收入承压，但预计2024Q4将有部分订单落地，2025年将持续推进，收入有望逐季好转 [3] - 加大销售及研发费用投入导致单季度出现亏损，但预计2024Q4利润将明显改善 [3] - 装机增速相对稳健，产品的临床接受度不断提升，超声、软镜和外科产品发展态势良好 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测为0.55/1.07/1.44元 [3] - 给予2025年PE40X，上调目标价至42.80元 [3] - 2024Q3毛利率64.37%(-3.7个百分点)，主要为国内收入占比下降所致 [3] - 2024Q3应收账款1.6亿元，环比下降0.7亿元，报表端质量较好 [3]