报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司24Q3单季度收入承压,同比下滑48.8%,主要受消费力偏弱、行业价格竞争加剧、两大单品消化老品库存影响 [1] - 24Q3毛利率同比下降2.6pct至65.3%,主要原因为行业价格竞争加剧致线上毛利率承压、部分原材料价格上涨影响 [1] - 公司积极调整费用投放模型,梳理整合多品牌聚焦资源,费用投放效率有望逐步提升 [1] - 新老品替换完成后2025年公司将轻装上阵,收入端重回健康增长;利润端亦有望迎来较好表现 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年预计实现归母净利润8.1/12.1/14.0亿元,同比-53.6%/+48.9%/+15.7% [2] - 2024-2026年预计营业收入7192/7940/8585百万元,同比-23.5%/+10.4%/+8.1% [3] - 2024-2026年预计EPS为0.48/0.71/0.82元/股 [3] - 2024-2026年预计净资产收益率为6.6%/9.7%/11.0% [3] 风险提示 无相关内容 [1][2][3]