报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司三季报营收及利润持续增长,现金流表现佳 [4] - 新产品持续放量,分布式光伏解决方案获规模应用 [4] - 海外市场保持高增长,三季度有所提速 [4] - 研发投入增长,扩充研发队伍 [4] - 新签合同续增,在手合同饱满 [4] - 注销已回购股份831.5万股,提高股东回报 [7] - 预计2024-2026年公司业绩保持高增长 [7] 公司财务数据总结 - 前三季度公司营收19.41亿元,同比增长16.79%;归属净利润4.22亿元,同比增长21.95%;经营活动现金净流量3.93亿元,同比增长73.9% [7] - 第三季度营收7.19亿元,同比增长10.60%,环比下降7.23%;归属净利润1.51亿元,同比增长14.48%,环比下降6.21% [7] - 前三季度扣非后归属净利润增速约26% [4] - 毛利率39.13%,同比下降1.6个百分点;净利率21.78%,同比增加0.9个百分点 [7] 公司经营情况分析 - 通讯模块产品持续增长,营收占比达30.88% [4] - 新产品收入达9亿元,同比增长47%,占营收32.4% [4] - 海外收入3.29亿元,同比增长105.85%,增速高于国内 [4] - 研发费用1.76亿元,同比增长9.14%,占营收9.07% [4] - 新签合同25.59亿元,同比增长13.61%;在手合同37.66亿元,同比增长28.70% [4][7] 风险提示 - 海外市场开拓不及预期 - 汇率风险 - 国内市场需求恢复程度不及预期 - 公司中标份额下降 [7]