投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级 [3] - 上调目标价至18.31元 [3] 业绩表现 - 2024年前三季度实现营收1066.33亿元/-21.03%,归母净利114.05亿元/-26.54% [3] - 单三季度实现营收343.21亿元/同比-32.22%/环比+5.03%,归母净利38.37亿元/同比-27.81%/环比+0.66%,符合预期 [3] 产销情况 - 前三季度商品煤产量1.06亿吨/+8.75%,商品煤销量1.01亿吨/+2.18%,自产煤销量0.96亿吨/+8.27% [3] - Q3商品煤产量3,673万吨/同比+9.81%/环比+6.65%,商品煤销量3,346万吨/同比+0.68%/环比-8.6%,自产煤销量3,185万吨/同比+6.87%/环比-2.48% [3] - 澳洲产量强势抬升带动产销同比改善 [3] 价格和成本情况 - 前三季度吨煤综合售价683元/吨,同比下滑158元/吨（-19%）;吨成本379元/吨,同比下滑66元/吨（-15%）;吨毛利304元/吨,同比下滑92元/吨（-23%） [3] - Q3吨煤综合售价680元/吨,同比下滑201（-23%），环比提升12元/吨（+17%）;吨成本356元/吨,同比下滑107元/吨（-23%），环比下滑21.3元/吨（-5.6%）;吨毛利342元/吨,环比提升40元/吨（+13%） [3] - 煤价环比提升叠加成本持续优化,Q3吨售价、毛利环比提升超预期 [3] 煤化工板块 - 前三季度煤化工实现产量总计635.5万吨,同比下降314万吨;销量569.7万吨,同比下降19.8万吨 [3] - Q3煤化工产品实现产量217.4万吨/环比+22.7%,实现销量195万吨/环比+14.7% [3] - 煤化工板块整体稳态运行 [3]