投资评级和目标价格 - 公司维持"增持"评级,上调2024年目标价至29.04元 [2] 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营收44.55亿元(+5.09%),归母净利润8.28亿元(+40.69%) [4] - 单三季度实现营收16.2亿元(-10.98%),归母净利润3.40亿元(+34.88%) [4] - 利润增速较快主要由于公司毛利率同比明显提升 [4] 盈利能力分析 - 2024Q3单季毛利率为38.9%(+6.3pct/环比+1.4pct),主要由于毛利率较高的海外收入占比提升、产品结构升级以及原材料价格下降 [4] - 2024Q3公司归母净利率为21.0%(+7.1pct),主要由于公司毛利率提升 [4] - 费用率方面,销售费用率6.4%(+0.1pct),管理费用率3.5%(+1.1%),主要由于股权激励费用提升;研发费用率1.1%(-1.7pct) [4] 市场地位和行业前景 - 公司国内市占率2%左右,全球市占率0.5%左右,未来市占率有望持续提升 [4] - 公司是国内工业阀门品牌出海龙头,海外收入占比65%+ [4] - 下游油气开采、炼油、船舶海工、核电、水处理等行业景气度较好且预计能维持几年时间 [3][4] - 公司订单维持快速增长,产品结构优化+运费、原材料价格下降,毛利率持续上升 [4] 风险提示 - 油价大幅下跌、北美电驱压裂设备订单获取不及预期等 [4]