报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收201.89亿元,同比增长18.67%;归母净利润46.2亿元,同比增长32.98% [1] - 公司持续加大研发投入,2024年前三季度研发费用45.49亿元,同比增长22.1% [1] - 创新药收入占比从2022年的40.5%提升至2024H1的48.6% [1] - 多个创新药物或新增适应症的上市申请获得受理,包括海曲泊帕乙醇胺片、SHR2554片、瑞拉芙普-α注射液等 [1] - 公司的国际化业务进展顺利,注射用紫杉醇已获得美国FDA批准,为该品种下FDA获批的首仿药 [1] - 公司将GLP-1产品组合授权给美国Hercules公司,未来授权许可费有望快速增厚业绩 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年EPS分别为0.90元、1.03元和1.21元 [1] - 根据可比公司,给予公司2024年58倍市盈率,对应目标价为52.2元 [1] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持快速增长 [3] - 毛利率维持在84%左右,净利率逐年提升至21.4% [3] - 资产负债率较低,流动比率和速动比率较高,偿债能力较强 [3] - 应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率均有所提升 [3]