报告公司投资评级 软通动力维持"增持"评级。[6] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度营业收入222.08亿元,同比增长73.07%;归属于上市公司股东的净利润快速提升,第二季度和第三季度环比分别增长144.38%和86.99%,第三季度同比增长53.82%。[5] 2) 公司费用管控得当,以及与同方计算机的业务有效整合,目前公司业绩环比持续向好,已然实现扭亏为盈。全年业绩有望延续该趋势。[5] 3) 我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为295.31/323.52/357.69亿元,同比增速分别为67.97%/9.56%/10.56%;对应归母净利润分别为7.15/8.09/9.53亿元,同比增速分别为19.67%/13.15%/17.77%,对应EPS为0.75/0.85/1.00元。[6] 财务数据总结 1) 2024年前三季度营收222.08亿元,同比增长73.07%;归母净利润0.76亿元,同比下降78.44%。[2] 2) 2024年第三季度单季营收96.82亿元,同比增长127.75%;归母净利润2.30亿元,同比增长53.82%。[2] 3) 2024年前三季度毛利率12.28%,同比下降6.92个百分点;2024年第三季度毛利率11.92%,同比下降8.17个百分点。[3] 4) 2024年前三季度经营活动现金流净额-7.70亿元;2024年第三季度经营活动现金流净额3.99亿元。[3] 5) 2024年前三季度销售/管理/研发费用率分别为3.40%/5.06%/3.05%,销售费用率同比增加0.08个百分点,管理费用率同比减少2.85个百分点,研发费用率同比减少2.74个百分点。[4] 6) 2024年第三季度销售/管理/研发费用率分别为2.87%/3.73%/2.28%,销售费用率同比减少0.84个百分点,管理费用率同比减少4.12个百分点,研发费用率同比减少3.27个百分点。[4]