报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 24Q3营收同比-4.61%,归母净利润同比-6.78%,扣非后归母净利润同比-8.18% [6] - 24Q3毛利率同比-0.64pct,扣非归母净利率同比-0.53pct [6] - 各区域营收均有承压,华东、华中、西南等地区营收下滑 [7] 产品表现 - 香辣休闲产品营收同比+20.55% [6] - 鲜货类产品、预包装及其他产品、包材等营收均有下滑 [6] - 经销渠道营收同比-8.57%,直营渠道营收同比-4.45% [6] 盈利预测与估值 - 预计公司24-26年EPS分别为0.87/0.98/1.10元 [7] - 给予公司24年20-25倍PE,对应合理价值区间17.4-21.75元 [7] 风险提示 - 上游原材料价格波动影响 [7] - 行业竞争加剧 [7]