报告公司投资评级 - 报告维持对山煤国际的"买入"评级[2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入219.6亿元,同比-24%;实现归母净利润20.8亿元,同比-47.9%[2] - 单Q3来看,公司实现营业收入79.1亿元,环比+2.7%;实现归母净利润7.9亿元,环比+11.8%[2] - 三季度以来公司煤炭产量稳定释放,维持2024-2026年公司盈利预测,预计2024-2026年公司实现归母净利润为30.8/33.8/36.8亿元,同比-27.8%/+9.8%/+8.8%[2] - 考虑到公司产能释放进展顺利,叠加2024-2026年高分红承诺,公司长期投资价值凸显[2] 煤炭产销量及价格成本分析 - 2024年前三季度公司原煤产量2450万吨,同比-18.7%;2024Q3原煤产量912万吨,环比+16%[2] - 2024年前三季度公司商品煤销量3311万吨,同比-16%;2024Q3公司商品煤销量1228万吨,环比+6.4%[2] - 2024年前三季度公司吨煤售价为650元/吨,同比-9.9%;2024Q3公司吨煤售价为633元/吨,环比-3.3%[2] - 2024年前三季度公司吨煤成本下降,导致吨煤毛利略有下滑,2024Q3公司吨煤毛利为229元/吨,环比-0.1%[2] 产能释放及高分红计划 - 公司煤炭产能有序释放,长春兴煤业、凌志达煤业、韩家洼煤业等项目已完成生产要素公告,未来产能有望进一步释放[2] - 公司发布2024年-2026年股东回报规划,计划2024年-2026年各年度以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的60%,公司长期投资价值凸显[2]