报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年Q3公司收入29.90亿元,同比增长4.09%;归母净利润1.75亿元,同比下降17.18% [1] - 2024年Q1-Q3公司收入93.36亿元,同比增长10.54%;归母净利润6.49亿元,同比增长20.10% [1] - Q3盈利主要受信用减值损失影响,扣除此影响Q3归母净利润同比增长11% [1] 公司主要业务分析 - 制冷配件业务Q3同比增速有所降低,主要受Q2订单延迟和Q3下游需求趋缓影响 [1] - 汽车热管理业务持续贡献主要弹性,公司完成对上海大创收购并纳入合并范围 [1] - 制冷设备业务维持较低增速,根据行业数据Q2-7-8月多联机内销额同比下降4.7% [1] 公司盈利情况 - Q3毛利率18.6%,同比下降0.8个百分点,主要受铜价上涨等因素影响 [1] - Q3归母净利率5.8%,同比下降1.5个百分点,主要由于计提浙江盾安节能科技有限公司出售节能业务相关坏账准备6000万元 [1] - 扣除该影响,Q3归母净利率为7.9%,同比增长0.5个百分点 [1] 投资建议 - 预计Q4以旧换新政策有望推动下游空调需求抬升,公司核心制冷配件业务有望修复,汽零业务持续贡献弹性 [1] - 调整2024-2026年公司收入和净利润预测,维持"买入"评级 [1]