报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 2024年前三季度公司实现营收62.13亿元，同增9.17%；归母净利润16.26亿元，同增9.14% [2] - 2024Q3单季度收入22.05亿元，同比-0.29%，环比+1.97%；归母净利润6.98亿元，同比+8.57%，环比+48.14% [2] - 2024Q3信用减值损失计提0.11亿，同比-37.08%，环比-72.47%，应收回款改善 [2] - 2024Q1-3公司销售毛利率44.76%，同比+1.58pct，销售净利率26.87%，同比+0.06pct；2024Q3单季度销售毛利率47.81%，同比+2.20pct，销售净利率32.37%，同比+2.69pct [2] 偿还债券，财务费用下降 - 2024年前三季度公司期间费用同比增长19.20%至6.96亿元，其中2024Q3利息费用1.19亿元，同比-4.24%，环比-9.22%，主要系偿还债券导致 [2] 经营性现金流改善 - 2024Q1-3经营性现金流净额21.47亿元，同比+18.50%，净现比1.29，上年同期为1.19 [2] 产能扩张和污水提价带来增量 - 成都水务固废产能扩张+二三圈层整合+异地拓展带来产能积累，截至2024H1公司运营及在建的供水、污水、中水、垃圾焚烧发电项目规模分别为430、480、110、1.2万吨/日 [2] - 成都中心城区第五期(2024-2026)污水处理服务费暂定均价2.63元/吨，较2023年提升0.48元/吨，涨幅22% [2] 盈利预测与估值 - 维持2024-2026年归母净利润预测20.79/22.80/24.89亿元，对应PE为11/10/9倍 [2]