报告评级 - 报告给予常熟银行"推荐"评级 [1] 核心观点 - 常熟银行业绩保持较高增速,息差降幅收窄,资产质量边际改善,风险抵补能力仍较强 [1] - 常熟银行专注于小微定位,通过多年深耕打造了专业可复制的"常熟微贷模式",风控优秀并不断下沉渠道拓宽市场,持续看好其长期高成长性 [1] - 预计公司2024-2026年营收增速为11.4%/12.4%/13.7%,净利润增速为17.2%/19.9%/19.4% [2][3][10][11] 财务数据总结 - 2023年营业收入98.69亿元,同比增长12.0%;归母净利润32.82亿元,同比增长19.7% [6] - 2024年预计营业收入109.93亿元,同比增长11.4%;归母净利润38.48亿元,同比增长17.2% [7][8][9] - 2025年预计营业收入123.53亿元,同比增长12.4%;归母净利润46.13亿元,同比增长19.9% [10] - 2026年预计营业收入140.47亿元,同比增长13.7%;归母净利润55.08亿元,同比增长19.4% [11] 资产质量分析 - 不良贷款率环比略升1bp至0.77%,仍为行业内优秀水平 [1] - 单季不良净生成率环比下降63bp至0.59%,不良净生成边际改善 [1] - 拨备覆盖率528%,仍为同业较优水平 [1] 风险提示 - 经济增长动能不足下银行息差进一步承压 [1] - 银行信贷投放不及预期 [1]