报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级,维持目标价6.2元 [1][2] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入146.52亿元,同比下降11.19%;归母净利润14.74亿元,同比下降15.79% [1] - 三季度公司业绩环比回升,实现营业收入48.25亿元,同比下滑11.48%,环比下滑6.4%;归母净利润5.71亿元,同比下滑2.97%,环比增长37.5% [1] - 三季度铅锌锗价格上涨带动公司业绩环比回升,但铅锌加工费下滑明显拖累了公司业绩 [2] - 三季度公司期间费用小幅增长,主要系研发投入加大所致 [2] - 三季度公司精矿产量环比提升,但冶炼产品产量同环比有所下滑 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为18.6/22.7/23.4亿元,同比增长29.8%/22.2%/2.7% [2][3] - 公司2025年预计市盈率为13倍,市净率为1.6倍 [3] - 公司2024-2026年预计毛利率为17.6%/18.0%/18.0%,净利率为8.4%/9.6%/9.6% [3] - 公司2024-2026年预计ROE为10.9%/12.7%/12.1%,ROIC为10.2%/11.6%/11.5% [3]