报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 上游缺芯和汇率影响当期利润,但看好后期硅光渗透率提升对出货能力的提升 [1] - 毛利率维持稳定,净利率受到汇率波动负面影响 [1] - 预计12月开始出货1.6T产品,有望带动公司收入及利润率 [1] 公司投资评级 - 公司为全球领先的数通光模块龙头,随着1.6T新产品的顺利导入和起量,公司未来收入及业绩预期稳步提升,有望充分受益AI算力需求拉动各品类高端光模块市场的持续放量增长 [1] - 我们上调公司24-26年盈利预测,预计收入分别为246.00/381.20/436.42亿元,同比增长129.5%/55.0%/14.5%;归母净利润分别为53.15/95.42/102.89亿元,同比增长144.5%/79.5%/7.8% [1] 公司基本情况 - 公司总股本11.21亿股,已上市流通股11.16亿股,总市值1761.35亿元,流通市值1752.79亿元 [3] - 公司资产负债率31.11%,每股净资产15.76元,近12个月内最高/最低价为187.70/85.22元 [3] 行业表现 - 公司股价近12个月涨幅126%,超过沪深300指数58%的涨幅 [4] 财务数据 - 2024年前三季度,公司实现营业收入173.1亿元,同比增长146.26%;实现归母净利润37.5亿元,同比增长189.59% [1] - 2024年前三季度,公司2024Q3实现营收65.1亿元,同比增长115.25%,环比增长9.37%;实现归母净利润13.9亿元,同比增长104.40%,环比增长3.34% [1] - 预计2024-2026年公司收入分别为246.00/381.20/436.42亿元,同比增长129.5%/55.0%/14.5%;归母净利润分别为53.15/95.42/102.89亿元,同比增长144.5%/79.5%/7.8% [1][2]