报告投资评级 - 维持“推荐”评级[3] 报告核心观点 - 3Q24环比扭亏，1 - 3Q24毛利率同比提升，营收端3Q24实现营收5.03亿元，同比减少25.6%，环比增加134.7%；利润端3Q24实现归母净利润46.59万元，同比减少98.8%，环比扭亏；3Q24毛利率同比提升2.5ppt至26.1%，净利率同比下滑5.2ppt至1.0%，1 - 3Q24毛利率同比提升5.3ppt至31.2%[1] - 1 - 3Q24研发增加，期间费用率同比增加29.8ppt至44.3%，研发费用率同比增加14.3ppt至20.7%，研发费用同比增加7.1%至1.65亿元；存货/合同负债有所增长，应收账款及票据、预付款项、存货、合同负债较2Q24末分别增加6.2%、41.9%、5.9%、34.8%[1] - 聚焦主责主业提升发展质量，需求出现边际向好，预计行业需求将逐渐走出底部，公司利润有望重拾增长态势[1] 财务数据总结 营收与利润 - 1 - 3Q24实现营收7.96亿元，YOY - 66.8%；归母净利润 - 0.74亿元，去年同期为1.85亿元；扣非净利润 - 0.89亿元，去年同期为1.77亿元[1] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别是0.59亿元、2.95亿元、4.55亿元，当前股价对应2024 - 2026年PE分别是292x/58x/38x[1][3] 费用与资产负债 - 2024年前三季度期间费用率同比增加29.8ppt至44.3%，其中销售费用率同比增加3.0ppt至4.8%，管理费用率同比增加14.1ppt至20.9%，财务费用率为 - 2.0%，去年同期为 - 0.4%，研发费用率同比增加14.3ppt至20.7%[1] - 截至3Q24末，应收账款及票据35.82亿元，较2Q24末增加6.2%；预付款项0.50亿元，较2Q24末增加41.9%；存货6.80亿元，较2Q24末增加5.9%；合同负债1.03亿元，较2Q24末增加34.8%[1]