苏美达:建造绿色能源船舶,细分船型市场领先

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司秉持多元化发展理念,大力推动产融结合发展,创新实施"产业+投资"双轮驱动 [2] - 公司造船子公司在细分船型市场领先,在手订单充裕,未来随着高价订单持续交付,利润有望进一步提升 [2] - 公司积极把握产业链业务中清洁能源和生态环保等战略性新兴产业的机遇,加快培育新质生产力,通过产业链业务的做大做强,带动公司业务的持续提升 [3] - 公司产业链板块价值不断凸显,近三年复合增长率达26%以上,产业链贡献的利润总额占比由2021年的53%,逐步增长至2023年的63% [3] 财务数据总结 营收和利润 - 2024年前三季度公司实现营业收入869.4亿元,同比下降9.5%;实现归母净利润10亿元,同比增加12%,扣非归母净利润为8.9亿元,同比增长27.3% [1] - 预计2024/25/26年公司分别实现营业收入1139.9亿元、1224.2亿元、1335.7亿元,同比分别-7.3%、+7.4%、+9.1% [6] - 预计公司2024/25/26年归母净利润分别为12.1亿元、14亿元、15.8亿元,EPS分别为0.93元、1.07元、1.21元 [6] 毛利率 - 预计2024/25/26年公司毛利率分别为6.7%、6.9%、7.1% [5] - 其中,供应链业务毛利率预计为2%、2.1%、2.1%,产业链业务毛利率预计为18%、18.8%、19.4% [5] 其他财务指标 - 2023年公司资产负债率为74.81%,预计2024/25/26年分别为70.84%、66.61%、62.31% [8] - 2023年公司ROE为23.54%,预计2024/25/26年分别为22.34%、20.88%、19.56% [8] - 2023年公司ROIC为17.02%,预计2024/25/26年分别为20.97%、21.72%、21.28% [8]