报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入增速短期承压,利润端大幅改善 - 三季度设备行业招标需求较弱,但公司收入端依然实现增长,未来预期在患者需求增长及国产替代背景下将逐步恢复 [1] - 利润端同比实现较大改善,主要是由于公司预计2024年运营结果不能满足限制性股票归属条件,本期冲回已计提股份支付费用,同时公司三季度收到大额政府补助导致 [1] 重视产品研发迭代,持续推出差异化新产品 - 公司前三季度研发投入达到1.13亿元,同比+6.62%,占营业收入比例达到22.6% [1] - 10月公司推出2款新品,AQ-150 Series 4K超高清内镜系统和AQ-120 Series内镜系统,满足临床端医生对图像清晰度的需求 [1] 4K超高清内镜平台逐步发力,三级医院份额有望快速提升 - 公司创新产品AQ-300具有国内首款4K超高清内镜系统,差异化的功能匹配了临床端医生对图像清晰度的需求 [1] - 依托新产品上市,公司品牌影响力进一步扩大,销售规模同时实现较大增长,未来新产品有望引领国内三级医院国产软镜份额快速提升 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.77、1.30、1.98亿元,同比增长33%、69%、52% [1] - 现价对应PE为90、53、35倍 [1]