报告公司投资评级 - 报告给予骆驼股份"优于大市"的投资评级 [1][2] 报告的核心观点 - 骆驼股份三季度净利润同比增长44%,盈利能力同环比提升 [1] - 公司海外与国内业务持续推进,2024年单三季度归母净利润同比增长44% [1] - 公司深耕国内主机配套及替换市场,销量同比增长11%,市场份额持续稳步提升 [1] - 公司持续布局海外产能、加大渠道建设,整体出口业务同样贡献增量 [1] - 费用管控稳定,盈利能力同环提升 [1] 根据目录分类总结 业绩概览 - 2024年三季度营收38.1亿元,同比增长0.7%;归母净利润1.74亿元,同比增长44.3% [4] - 2024年前三季度营收113.33亿元,同比增长9.9%;归母净利润4.87亿元,同比增长21.6% [4] - 业绩增长得益于核心产品汽车低压铅酸电池销量增加,国内主机配套及替换市场销量同比增长11% [4] - 公司持续布局海外产能、加大渠道建设,出口业务同样贡献增量 [4] 费用与盈利能力 - 2024年三季度销售/管理/研发费用率分别为4.3%/2.9%/1.9%,同比分别下降0.2/0.2个百分点,环比分别下降0.1/上升0.2个百分点,整体费用管控扎实 [5] - 2024年三季度毛利率13.4%,同比下降1.2个百分点,环比下降1.1个百分点;净利率4.6%,同比上升1.4个百分点,环比上升0.7个百分点,公司盈利能力依旧稳健 [5] 出海与渠道拓展 - 2024年上半年公司海外市场销量同比增长约79% [7] - 2024年上半年公司获得7个海外配套定点,包括上汽(泰国)、长安(泅国)等 [7] - 2024年上半年通过网络营销与38个客户达成合作,客户数量同比增长72%,累计成交额同比增长271% [7] - 2024年6月公司在德国正式成立欧洲区域总部,全面提升服务能力挖掘潜在客户 [7] 低压锂电与储能业务 - 2024年上半年公司主要进行12V/24V/48V低压锂电产品的研发及项目推进,共完成12个项目定点 [7] - 公司新能源低碳产业园项目(一期)于2023年7月开工,首条生产线预计2024年底进行调试 [7] 产能与渠道建设 - 截至2024年上半年,公司国内铅酸电池产能约3500万KVAH/年,国外铅酸电池产能约500万KVAH/年,废旧铅酸电池回收处理能力86万吨/年 [7] - 公司与2000余家经销商、11万家终端门店和维修点达成合作,海外经销商网络建设也在日趋完善 [7] - 公司建立兼顾销售和管理职能的自营销售体系,在全国主要城市设立270多家销售分支机构 [7] 替换市场拓展 - 上半年公司维护替换市场销量同比增长11%,市场份额稳步提升 [8] - 持续推进"优能达"后市场渠道建设,建设3400多家服务商和11万多家终端商 [8] - 深化四大品牌的差异化营销,建设225家骆驼"优店"和92条"品牌一条街" [8] - 优化线上服务,上半年完成20万单电商销售,增长约10% [8] 再生铅业务 - 上半年公司废旧铅酸电池破碎处理量约29.7万吨,同比下降14.7% [8] - 通过调整生产节奏和产品结构,显著提升再生铅业务的盈利水平 [8]