报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司是电力熔断器龙头,EV高电压趋势有望带动公司产品价值量提升,同时公司也在积极推进新品激励熔断器放量,以及海外市场的开拓的销售,未来具备较好的成长空间 [2] - 随着公司收入规模起量,费用端将会持续优化,预计公司2024-2026年营收分别为14.32/19.57/26.23亿元,对应增速分别为35.1%/36.7%/34.1%;归母净利润分别1.83/3.21/4.48亿元,对应增速分别为56.8%/74.7%/39.8% [2][3] 财务指标总结 收入和利润 - 2024年前三季度公司实现收入9.66亿元,同比增加27.46%;归母净利润1.2亿元,同比增加40.4%;扣非归母净利润1.18亿元,同比增加40.69% [2] - 单季度来看,24Q3公司收入3.72亿元,同比增加41.57%,环比增加14.5%;归母净利润0.55亿元,同比增加90.92%,环比增加41.79%;扣非归母净利润0.54亿元,同比增加94.09%,环比增加43.58% [2] 盈利能力 - 24年前三季度毛利率为38.63%,同比下降2.09pcts,净利率为12.42%,同比增加1.15pcts - Q3单季度毛利率为39.06%,同比减少1.62pcts,环比增长0.43pct,净利率为14.67%,同比增加3.79pcts,环比增长2.82pcts [2] 费用情况 - 24年前三季度期间费用率为23.56%,同比下降2.52pcts;财务/管理/研发/销售费用率分别为0.5%/7.05%/10%/6.02%,同比变化分别为增加0.15pct/下降0.66pct/下降1.16pct/下降0.85pct [2]