报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司 24 年前三季度营收 90.11 亿元，同比增长 48.15%，归母净利润 18.48 亿元，同比增长 93.94%，扣非归母净利润 18.06 亿元，同比增长 105.8%，毛利率 35.86%，同比增加 5.29 个百分点 [1] - 24Q3 营收 35.87 亿元，同比增长 54.67%，环比增长 13.03%，扣非归母净利润 6.95 亿元，同比增长 60.28%，环比增长 13%，毛利率 34.94%，同比增加 2.8 个百分点，环比下降 2.26 个百分点 [1] - 公司 24Q3 利润再创历史新高，后续利润率有望进一步提升 [1] - 公司拟用自有资金投资 26.8 亿元在昆山扩产人工智能芯片配套高端印制电路板，项目分两期进行，一期投资额为 16.2 亿元，对应高层高密度互连积层板产能 11 万平/年，预计于 2032 年完成，二期投资额 10.6 亿元，对应高层高密度互连积层板产能 15.8 万平/年，预计于 2035 年完成 [1] 财务数据分析 - 公司 2023-2026 年营业收入分别为 89.38 亿元、118.54 亿元、149.28 亿元和 173.31 亿元，同比增长 7%、33%、26%和 16% [2] - 公司 2023-2026 年归母净利润分别为 15.13 亿元、25.26 亿元、33.37 亿元和 40.10 亿元，同比增长 11%、67%、32%和 20% [2] - 公司 2023-2026 年每股收益分别为 0.79 元、1.32 元、1.74 元和 2.09 元 [2] - 公司 2023-2026 年净资产收益率分别为 15%、22%、24%和 24% [2] - 公司 2023-2026 年 P/E 分别为 53.6 倍、32.1 倍、24.3 倍和 20.2 倍 [2] 投资建议 - 我们维持"买入"评级，预计公司 2024-2026 年净利润分别为 25.26 亿元、33.37 亿元和 40.10 亿元 [1]