报告公司投资评级 - 报告给予东方电缆"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024 年前三季度公司业绩提升,营收同比增长 25.22%,归母净利润同比增长 13.41% [4] - Q3 业绩同比改善,但盈利能力同环比均略有下滑 [4] - 陆缆前三季度保持高增长,海缆及海工 Q3 营收同比增长 64% [4] - 在手订单相较 8 月中旬略有增长,主要是陆缆订单增长 [4] - 预计公司 2024-2026 年实现营收 85/115/135 亿元,归母净利润 11.94/19.58/22.99 亿元,对应 PE 为 32.83/20.02/17.05 倍 [5] 分产品结构总结 陆缆业务 - 2024 年 1-9 月,公司陆缆系统实现营收 36.88 亿元,同比增长 35% [4] - Q3 陆缆营收 13.94 亿元,同比增长 53%,是支撑公司前三季度营收高增速的主要原因 [4] 海缆及海工业务 - 2024 年 1-9 月,海缆系统及海洋工程实现营收 30.01 亿元,同比增长 14.6% [4] - Q3 海缆及海工营收 12.3 亿元,同比增长 64%,主要受益于三季度下游海风项目加速开工 [4] 在手订单情况 - 截止 2024 年 10 月 18 日,公司在手订单约 92.36 亿元,其中海缆系统 29.49 亿元,陆缆系统 48.90 亿元,海洋工程 13.97 亿元 [4] - 整体在手订单情况较 8 月中旬略有增长,主要是陆缆订单增长 3.67 亿元 [4]