报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 前三季度业绩保持增长,公司制冷剂价格有望保持高位 [2] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.01、31.50、40.23亿元,现价对应PE分别为27、17、14 [3] 公司财务数据总结 - 2024年营业收入预计为244.46亿元,同比增长18.35% [4] - 2024年归母净利润预计为20.01亿元,同比增长112.11% [4] - 2024年毛利率预计为18.09%,较2023年提升4.87个百分点 [4] - 2024年ROA和ROE分别为7.37%和11.24%,较2023年大幅提升 [4] - 公司财务状况良好,2024年流动比率、速动比率和现金比率分别为1.33、0.82和0.47 [4] 行业及市场分析 - 供给端,2025年生态环保部将增发R32配额4.5万吨,公司有望获得接近半数的额外配额 [2] - 需求端,2024年8-9月空调市场零售量同比增长27.7%,2024年11月家用空调排产同比增长33.6% [2] - 供需共振的背景下,制冷剂价格有望保持高位 [2]