报告公司投资评级 - 公司维持"增持"投资评级 [2] - 考虑到2024年宠物食品出口数据的回暖和国内市场的快速增长,维持公司盈利预测 [2] - 根据可比上市公司市盈率情况,公司仍处于合理估值区间,考虑到未来行业和公司的潜在成长空间,维持公司"增持"的投资评级 [2] 报告核心观点 - 公司业绩符合预期,Q3净利同环比双增 [1] - 2024年前三季度,公司实现总营收36.71亿元,同比+17.96%;归母净利润4.70亿元,同比+49.64%;扣非后归母净利润4.43亿元,同比+41.75% [1] - 受益于产品结构优化等因素的影响,公司盈利水平得到进一步提升,带动2024年前三季度业绩快速增长 [1] - 行业出口数据向好,市场规模持续扩大,国内宠物渗透率提升,行业规模将进一步扩大 [1] - 公司直销渠道占比提升,双十一预售期表现亮眼 [1] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营收36.71亿元,同比+17.96%;归母净利润4.70亿元,同比+49.64% [1] - 2024年Q3,公司营收12.45亿元,同比+18.92%,环比-6.35%;归母净利润1.62亿元,同比+49.11%,环比+1.10% [1] - 2024年前三季度,公司毛利率41.98%,同比+3pcts;净利率13.07%,同比+2.74pcts,环比+1.01pcts [1] - 公司销售/管理费用率分别为18.70%/5.67%,同比+2.11pcts/-1.80pcts [1] 可比公司估值 - 公司当前股价对应2024/2025/2026年PE为46.82/36.30/29.76倍 [3] - 可比公司中宠股份、佩蒂股份、源飞宠物2024年PE分别为26.35/22.47/15.40倍 [4]