报告公司投资评级 - 报告给予中国软件国际(00354.HK)的投资评级为"优于大市"[2] 报告的核心观点 纯血鸿蒙发展 - 中国软件国际是首批HarmonyOS开发服务商,拥有鸿蒙认证工程师50000+人,鸿蒙原生应用与元服务上架7000+,为鸿蒙原生应用开发及培训钻石服务商[11] - 纯血鸿蒙发布后,对安卓、苹果IOS应用不再兼容,APP厂商为保障客户正常使用,有望加速原生鸿蒙APP应用迁移节奏[11] - 纯血鸿蒙市场潜力巨大,中国软件国际作为鸿蒙原生应用开发及培训钻石服务商,有望充分受益[11] 开源鸿蒙发展 - 中国软件国际同深开鸿深度绑定,共同推进鸿蒙行业解决方案,预计业绩逐步释放[14][15] - 深开鸿在OpenHarmony社区主仓代码贡献量超过400万行,位居第一,在鸿蒙生态中具有领先优势[13][14] - 深开鸿基于OpenHarmony发布了行业发行版操作系统KaihongOS,并推出了KaihongOS Meta超级设备管理平台[14] 华为手机市占率回升带动鸿蒙发展 - 华为手机市占率逐步恢复,鸿蒙操作系统市占率超越IOS,在国内市占率达17%[9][10] - 受华为终端销量推动,鸿蒙生态加速扩张,支持鸿蒙系统的设备数量已超过10亿,注册开发者675万[9] 财务预测与估值 - 考虑到海外客户波动及昇腾业务放量节奏等原因,下调24-26年营业收入为180.28/201.99/222.86亿元,增速分别为5.3%/12.0%/10.3%[18] - 下调24-26年归母净利润为7.21/8.66/10.92亿元,对应当前PE为20/17/13倍[18]