报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为70.65、80.34和101.85亿元,同比增速分别为2.3%、13.7%和26.8% [2] - 预测公司2024-2026年EPS(摊薄)分别为1.00、1.14和1.45元/股,对应PE分别为14.36、12.63和9.96倍 [2] 报告的核心观点 - 公司盈利回落主要源于化工产品价格和毛利收窄 [1] - 未来小规模炼厂淘汰进程有望加速,行业或进入存量竞争时代,拥有低成本和深加工的炼化一体化龙头有望优先受益 [1] - 公司具备成本优势,如1200万吨重油加工能力、自备煤制氢装置和520MW自备电厂,同时正在布局高端化新材料产品 [1] 分析报告目录 财务数据分析 - 预测公司2024-2026年营业总收入分别为252,671、273,442和288,845百万元,同比增长7.6%、8.2%和5.6% [3] - 预测公司2024-2026年毛利率分别为10.0%、10.1%和10.6% [3] - 预测公司2024-2026年ROE分别为10.1%、10.0%和11.1% [3] 盈利预测与投资评级 - 维持对公司的"买入"评级,考虑到公司受益于自身竞争优势和行业整合有望加速,业绩空间有望打开 [2] - 风险因素包括原油价格短期大幅波动、聚酯纤维盈利不及预期、炼化产能过剩以及新增产能投产不及预期 [2]