报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1) 公司自有品牌保持快速增长,产品高端化趋势显著 [5][6] 2) 公司盈利能力持续提升,费用管控高效 [6] 3) 公司是国产宠物食品龙头,具有明显优势 [7] 公司业绩分析 1) 2024年前三季度,公司实现营业收入36.71亿元,同比增长17.96%;归母净利润4.7亿元,同比增长49.64% [6] 2) 2024Q3公司实现营业收入12.45亿元,同比增长18.92%;归母净利润1.62亿元,同比增长49.11% [6] 3) 公司2024-2026年归属于母公司净利润预计分别为5.79/7.45/9.25亿元,同比增长35.00%/28.75%/24.07% [7] 公司财务数据 1) 2024年公司毛利率为41.22%,销售净利率为13.88% [8] 2) 2024-2026年公司每股收益预计为1.45/1.86/2.31元,对应PE为44.53/34.59/27.88倍 [8] 3) 2024-2026年公司ROE预计为13.88%/15.54%/16.61% [8] 风险提示 1) 原材料价格波动风险 [8] 2) 市场需求不及预期 [8] 3) 汇率波动风险 [8]