报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司整体经营保持稳健,国内运营商网络业务受投资环境影响整体承压,国际市场持续突破大国大T,保持双位数增长,消费者和政企业务均实现快速增长 [2] - 公司毛利率同比下降,主要受到产品结构影响,高毛利率运营商业务占比有较大下降,但公司费用管控颇有成效,期待毛利率保持稳定后盈利能力的稳中有升 [3] - 公司持续加码研发,在算力领域推出"一机多芯"开放架构AI服务器,自研星云系列大模型,通信大模型在多个场景落地应用,并建立开放智算实验室,紧抓行业机遇快速发展 [4] 财务数据分析 - 公司2024年前三季度实现营业收入900.4亿元,同比增长0.7%;归母净利润79.1亿元,同比增长0.8% [1] - 公司2024年单三季度实现营业收入275.57亿元,同比下滑3.94%;实现归母净利润21.74亿元,同比下滑8.23% [1] - 公司预计2024-2026年业绩为96/106/116亿元,对应估值16/14/13倍 [5]