报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩增速持续高企 - 公司前三季度实现营业收入 28.7 亿元，同比增长 38.6%；归母净利润 3.5 亿元，同比增长 67.8% [1] - 单 Q3 来看，公司营业收入达到 11.6 亿元，同比增长 39%，环比增长 20%；归母净利润 1.7 亿元，同比增长 43%，环比增长 39% [1] - 公司营收普遍呈现前低后高走势，尤其是第四季度的收入占比较高 [1] - 公司全年的高增速基调得到验证 [1] 盈利能力稳中有升 - 公司期间费用率持续下降，一季报/中报/三季报分别为 22%/20%/19% [1] - 公司销售毛利率持续提升，一季报/中报/三季报分别达到 30%/31%/32% [1] - 公司成本管控能力提升，产品结构优化 [1] 重视液冷落地进程 - NVIDIA 与 OCP 社区分享了 GB200 NVL72 系统的液冷散热方案 [1] - 头部公司有望凭借技术实力、资金实力和领先的液冷经验率先把握行业发展机遇 [1] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年收入为 52/69/88 亿元，归母净利润为 5.3/7.0/9.0 亿元 [2] - 对应 PE 分别为 44/33/26 倍 [2]