报告投资评级 - 维持“买入”评级[1][14] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩有所波动，24Q1 - Q3营业收入7.96亿（同比 - 66.8%），归母净利润 - 0.74亿（同比 - 139.9%），但24Q3扭亏为盈，营收环比大幅改善，景气反转已确认[1]。 - 公司24Q3盈利47万实现扭亏为盈，目前随订货需求推进奋力追赶进度力争完成全年经营目标[1]。 - 截至24Q3末合同负债1.03亿元较24H1末提升34.78%，预付账款0.50亿元较24H1末提升41.86%，合同负债提升或表征订单陆续下达，预付账款提升预示备货需求旺盛[1]。 - 24Q1 - Q3毛利率31.2%（同比 + 5.3pct），归母净利率 - 9.3%（同比 - 17.0pct）；24Q3毛利率26.1%（同比 + 2.5pct，环比 - 9.2pct），归母净利率0.1%（同比 - 5.5pct，环比 + 11.5pct）[1]。 - 远火赛道成长明确，2025年为十四五收官之年任务明确，公司业绩弹性可期，报表端已现显著反转信号业绩有望迎来拐点[1]。 - 公司为国内制导控制平台龙头，随着下半年远火订单释放经营情况改善，预计2024 - 2026年归母净利润1.5/4.2/6.1亿元，同比 - 25%/+191%/+45%，对应PE为116/40/28[1][14]。 根据相关目录分别进行总结 三季度扭亏为盈，奋力追赶目标 - 公司24年三季度实现营收5.03亿（同比 - 25.6%），归母 - 0.00亿（同比 - 98.8%），由于母公司受总体单位合同签订进度影响，相关产品既定需求未如期签订合同，公司上半年经营阶段性承压，现奋力追赶目标[6]。 毛利率保持稳定，净利率有所波动 - 24年三季度实现毛利率26.1%（同比 + 2.5pct），归母净利率 - 0.1%（同比 - 5.5pct），公司提质增效实现成本压降，毛利率水平得到改善，净利率受营收端拖累仍待修复，期间费用率24.0%，同比 + 7.4pct，其中各项费用率有不同程度同比变化[8]。 合同负债显著提升，或表征订单陆续下达 - 公司24年Q3固定资产7.45亿元，较23年末 + 0.52%；在建工程1.04亿元，较23年末 + 16.59%；Q3资本性支出0.17亿元，同比 - 39.6%，产能逐步扩充支撑长期成长，24Q3合同负债1.03亿元较23年末提升90.50%，存货6.80亿元较23年末 + 60.39%，积极备货备产，合同负债提升或表征订单陆续下达[9][11]。 投资建议 - 公司为国内制导控制平台龙头，随着下半年远火订单释放经营情况改善，预计2024 - 2026年归母净利润1.5/4.2/6.1亿元，同比 - 25%/+191%/+45%，对应PE为116/40/28，维持“买入”评级[14]。