报告公司投资评级 - 公司维持"买入-B"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司海陆业务齐头并进,海缆放量可期 [1] - 公司在手订单稳定增长,积极谋划北方产业布局 [1] - 公司费用管控能力出色,现金流方面表现良好 [1] - 全球范围内海上风电发展已呈现高景气态势,公司在海缆领域优势地位显著 [1] 公司投资评级分析 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为13.09、19.07和24.43亿元,对应EPS1.90、2.77和3.55元/股,对应PE29、20和16倍 [1] 公司业务发展情况 - 公司2024年前三季度实现营收66.99亿元,同比增长25.22%,归母净利润9.32亿元,同比增长13.41% [1] - 公司2024年第三季度实现营收26.31亿元,同比增长58.34%,归母净利润2.88亿元,同比增长40.28% [1] - 公司陆缆系统和海缆系统及海洋工程业务均实现较快增长 [1] - 公司在手订单约92.36亿元,其中海缆系统29.49亿元,陆缆系统48.90亿元,海洋工程13.97亿元 [1] - 公司拟投资15亿元在山东省烟台莱州市投资建设高端海缆系统北方产业基地项目,进一步完善公司的海缆产能布局 [1] 行业发展情况 - 全球范围内海上风电发展已呈现高景气态势 [1] - 国内海风项目竞配核准不断,广东帆石一、山东半岛北L等重点海上风电项目加速招标,有望在2024年四季度及2025年陆续进入开工建设阶段 [1] 风险提示 - 原材料价格大幅上涨 [1] - 风电装机低于预期 [1] - 新品研发低于预期 [1]