报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 公司业绩 - 2024年前三季度营业收入为1404.12亿元,同比减少10.11%；归母净利润为146.1亿元,同比减少12.94% [1] - 2024年第三季度营业收入为48.26亿元,同比增长0.55%,环比增长0.17%；归母净利润为47.69亿元,环比减少0.34% [1] 煤炭业务 - 自产煤方面：2024年前三季度销量10038.0万吨,同比增加3%；单位成本286.6元/吨,同比下降1.8% [1] - 动力煤方面：2024年前三季度销量9191.0万吨,同比增加0.8%；单位价格503.0元/吨,同比下降5.5% [1] - 炼焦煤方面：2024年前三季度销量847.0万吨,同比下降1.4%；单位价格1306.0元/吨,同比下降0.2% [1] 煤化工业务 - 甲醇方面：2024年前三季度产量6.0万吨,同比增加16.7%；单位价格1767.0元/吨,同比增加85.6% [1] - 聚丙烯方面：2024年前三季度产量50.0万吨,同比增加2.6%；单位价格6636.0元/吨,同比下降14.2% [1] - 聚乙烯方面：2024年前三季度产量58.9万吨,同比增加2.8% [1] - 尿素方面：2024年前三季度产量131.2万吨,同比下降14.4%；单位价格2134.0元/吨,同比下降11.4% [2] - 硝铵方面：2024年前三季度产量42.3万吨,同比增加2.7%；单位价格2101.0元/吨,同比下降11.9% [2] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为2112.46、2176.44、2253.83亿元,实现归母净利润分别为218.41、234.74、255.49亿元,每股收益分别为1.65、1.77、1.93元 [1] - 当前股价13.24元,对应PE分别为8.0X/7.5X/6.9X [1] 风险提示 - 煤价超预期下跌风险、在建及核增矿井进度不及预期风险、煤化工成本大幅上涨风险、研报使用信息数据更新不及时风险 [2]