劲仔食品2024年三季报点评:收入增速承压,成本红利延续

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 收入端,市场竞争加剧,收入增速略有承压。2024年第3季度,公司营收6.42亿元,环增0.52亿元,同比增速12.94%,环比增速8.96%,同环比增速均略有放缓。主要系市场竞争激烈以及线下传统渠道遭遇分流等因素影响。整体来看,2024年前3季度,公司营收达17.72亿元,同比增速达18.65%,增长势头依旧良好。[2] - 利润端,成本红利延续,盈利能力修复。2024前3季度,公司受益于成本红利,整体净利率提升明显。2024年第3季度,公司毛利率同比+3.26pct至30.06%,销售/管理/研发/财务费用率同比+0.30/-0.37/+0.01/-0.10pct至12.24%/3.40%/1.99%/-0.28%,归母净利率同比+2.27pct至11.06%。[2] - 新渠道新品类持续放量,成长性仍旧明显。长期看好公司通过大包装、散称装产品增厚渠道利差,补足渠道短板,通过鹌鹑蛋打造第二增长曲线,产品渠道双轮驱动支撑收入高增;短期看好鹌鹑蛋产能瓶颈突破和原料掌控加强、小鱼与鹌鹑蛋成本回落改善盈利能力。[2] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预测分别为24.82/30.02/36.05亿元 [3] - 2024-2026年净利润预测分别为3.04/3.74/4.54亿元 [3] - 2024-2026年每股收益预测分别为0.67/0.83/1.01元 [3] - 2024-2026年净资产收益率预测分别为20%/21%/21% [3] - 2024-2026年市盈率预测分别为18.7/15.2/12.5 [3] - 2024-2026年市净率预测分别为3.7/3.2/2.6 [3]