报告评级和核心观点 投资评级 - 维持"买入-A"的投资评级 [3] 核心观点 - 比依处于加热类厨房小家电代工行业第一梯队,拥有较强的研发设计能力、成本控制能力和生产交付能力 [1] - 近年公司陆续开拓了飞利浦、SharkNinja、苏泊尔等国内外知名小家电企业,正切入咖啡机等新赛道 [1] - 预计公司2024年2026年的EPS分别为0.82/0.93/1.04元 [3] 财务数据总结 收入与利润情况 - 2024年前三季度实现收入14.8亿元,同比增长17.5%;实现归母净利润1.0亿元,同比下降42.1% [1] - 2024年Q3单季度实现收入6.2亿元,同比增长51.6%;实现归母净利润0.3亿元,同比下降30.6% [1] - 预计公司2024年2026年的营业收入分别为18.3/21.2/24.0亿元,净利润分别为1.5/1.8/2.0亿元 [8] 盈利能力 - 2024年Q3公司毛利率同比下降7个百分点,主要受基础款空气炸锅订单快速增长和新品类产品毛利率提升过程影响 [1] - 预计公司2024年2026年的毛利率分别为16.6%/16.4%/16.4%,净利率分别为8.4%/8.3%/8.2% [8] 现金流 - 2024年Q3公司单季度经营性现金流净额同比下降,主要因为公司原材料采购增加 [1] - 预计公司2024年2026年的经营活动现金流净额分别为0.4/5.9/-0.6亿元 [8] 行业地位和发展 - 公司是加热类厨房小家电代工行业第一梯队企业,具有较强的研发设计、成本控制和生产交付能力 [1] - 近年来公司积极拓展飞利浦、SharkNinja等知名客户,并切入咖啡机等新品类 [1] - 预计公司未来收入有望保持快速增长,但毛利率水平仍面临一定压力 [1][8]