报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入16.99亿元,同比增长16.8%;归母净利润4.94亿元,同比增长7.5%;扣非净利润4.72亿元,同比增长10.8% [3] - 2024年前三季度公司销售毛利率/净利率分别为49.89%/29.37%;期间费用率15.8%,同比下降2.7pct [3] - 公司作为国内第一、全球第二的行业龙头,全面受益于全球电力系统转型建设 [3] 国内市场表现 - 2024年前三季度我国电网投资完成额3982亿元,同比增长21.1%;全国新增发电装机容量2.43亿千瓦,同比增长7.18% [4] - 2024上半年公司分接开关业务实现营业收入8.32亿元,同比增长8.16% [4] 海外市场表现 - 2024上半年公司分接开关业务出口金额2.13亿元,同比增长15.3%,占分接开关业务总收入的25.7% [4] - 其中直接出口1.30亿元,同比增长3.6%;间接出口0.84亿元,同比增长39.7% [4] - 公司在土耳其拥有装配及实验工厂,在美国、巴西拥有销售及服务团队,计划在东南亚构建全产业链,积极融入美国和欧洲市场 [5] 未来展望 - 公司特高压产品和海外市场有望持续贡献增长动能 [5] - 我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为6.24/7.46/8.95亿元,EPS为0.70/0.83/1.00元 [3]