报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司2024年前三季度实现营业收入120.71亿元,同比增长70%;实现归母净利润17.27亿元,同比增长54%;实现扣非归母净利润17.86亿元,同比增长64% [4] - 公司2024年Q3单季度实现营业收入55.66亿元,同比增长121%,环比增长49%;实现归母净利润6.52亿元,同比增长70%,环比增长14%;实现扣非归母净利润6.59亿元,同比增长75%,环比增长5% [4] 成本管控和产量情况 - 公司持续推进降本增效,2024年前三季度矿产金/银销售成本分别为142.80/2.75元/克,其中2024年Q3销售成本134.97/2.83元/克,分别环比变动-1%和+9% [4] - 2024年前三季度公司分别实现矿产金/银产量6.28/122.82吨,销量6.51/122.08吨;其中2024年Q3实现矿产金/银产量2.12/40.58吨,分别环比变动-3%/-34% [4] 重点项目进展 - 2024年9月,控股子公司玉龙矿业1118高地铅锌矿探矿权转为采矿权,开采方式为地下开采,生产规模为99万吨/年,矿石资源量3651.8万吨,含银金属量3026吨,平均品位82.86g/t [4] - 2024年8月,公司完成对Osino的收购,新增黄金资源量约127.2吨 [5] - 2024年8月,公司控股子公司取得吉林省通化县果松镇南岔村岩金矿普查探矿权 [5] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.86、0.98和1.20元/股 [6] - 参考可比公司估值水平,给予公司2024年26-27倍PE估值,对应合理价值区间22.30-23.15元/股 [8]