报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 软件收入增长带动公司毛利率提升 - 2024年Q1-Q3公司整体毛利率为62.81%,同比+2.31pct,主要得益于软件收入的快速增长 [1] - 公司新推出可测试性设计(DFT)工具、可制造性设计(DFM)工具,以及半导体人工智能应用平台INF-AI,软件工具产品化能力持续提升,毛利率有望继续上行 [1] 大力度研发有望强化软硬件协同壁垒 - 2024年Q1-Q3公司研发费用率同比增长较快,主要因公司持续加强软件工具与WAT测试机研发投入 [1] - 公司持续布局良率提升产品,已逐步构建全流程竞争壁垒,高研发投入下,良率软件+WAT硬件协同优势有望进一步巩固,市场份额有望持续提升 [1] 算力国产化有望带动公司25年营收加速增长 - 在集成电路自主化背景下,部分国内芯片设计企业由海外流片转为本土化流片,更换新代工厂时通常需要了解制造工艺情况并优化设计,为公司带来更多业务机会 [1] - 公司有望凭借良率软件+WAT硬件协同优势,受益于国产化浪潮,实现25年营收加速增长 [1] 财务数据总结 - 2024年Q1-Q3公司实现营收2.87亿元(yoy+12.22%),归母净利770.97万元(yoy-84.89%),扣非净利-333.42万元(同比转亏) [1] - 2024年Q3公司营收1.16亿元(yoy-10.19%,qoq-9.64%),归母净利517.35万元(yoy-81.65%,qoq-79.66%) [1] - 预计国产化浪潮下,软件业务收入增长有望带动公司Q4营收重回正增长 [1] - 2024-26E EPS分别为0.64、0.94、1.33元 [2]