报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业务表现 - 特步国际2024年三季度主品牌全渠道零售额同比增长中单位数,其中童装表现好于成人服饰 [2] - 索康尼2024年三季度全渠道零售额同比增长超50%,延续强劲表现 [2] - 分渠道来看,线上增长好于线下,四季度以来零售有所回暖 [2] - 公司运营指标稳健,库存水位健康,折扣率维持较好水平 [2] - 专业运动品牌索康尼和迈乐增长亮眼,成为公司第二增长曲线 [2] 公司业务调整 - 时尚运动K&P品牌剥离进度稳步推进,预计将在11月底完成,对公司业绩有明显改善 [3] - 公司持续优化多品牌矩阵,聚焦核心跑步业务,夯实优势地位 [3] 财务表现 - 2024年预计公司收入为13,346百万元,同比下降7%,主要是由于口径调整 [4] - 2024年预计公司净利润为12.4亿元,同比增长20% [4] - 2024年预计公司毛利率为45%,较2023年有所提升 [4] 风险提示 - 消费恢复低于预期 - 存货风险增加 - 市场竞争加剧 [3]