报告公司投资评级 报告维持对香港交易所的"推荐"评级[1] 报告的核心观点 1) 前三季度归母净利润同比转正,单季度业绩表现与上季度基本持平[4] 2) 现货部门成交量在9月后强势回升,北向交易和南向交易同比均有改善[4] 3) 衍生品部门交易量继续保持高位,其中人民币货币期货交易量增幅最大[5] 4) 投资收益受保证金规模下降和利息退回等因素拖累,但自有投资收益仍保持较好涨幅[9] 5) 预计公司24/25/26年归母净利润分别为128/133/139亿港元,同比变动为+8%/+4%/+5%[9] 分部门总结 1) 现货部门: - 9月后成交量强势回升,Q3现货市场日均成交额1188亿港元,同比增21%[4] - 北向交易日均成交额1052亿元,同比增4%;南向交易日均成交额384亿港元,同比增34%[4] - 前9个月IPO集资金额556亿港元,同比增123%[4] 2) 衍生品部门: - 前9个月期货及期权日均成交量1516千张,同比增12%[5] - 人民币货币期货交易量增幅最大,预计系人民币双向波动加大导致市场需求增加[5] 3) 投资收益: - 投资收益率同比基本持平,但保证金规模下降拖累投资收益表现[9] - 自有投资收益14.08亿港元,同比增20%,仍保持较好涨幅[9]