报告公司投资评级 - 报告维持中煤能源"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 24年前三季度公司商品煤产量/自产煤销量同比增长1.1%/0.7%,其中动力煤/焦煤销量同比增长0.8%/-0.7% [4] - 24年前三季度公司自产煤综合售价同比下降5.3%,其中动力煤/焦煤售价同比下降5.5%/-4.3% [4] - 24年前三季度公司自产煤单位成本同比下降2.8%,主要为折旧及摊销、其他成本、运输费用等下降 [4] - 24年前三季度公司自产煤吨煤毛利同比下降7.8%,24Q3单季吨煤毛利同比增长7.8% [4] 煤化工业务 - 24年前三季度公司聚烯烃/尿素/甲醇销量同比变动为+2.7%/-11.4%/-17.7% [5] - 24Q3单季公司聚烯烃/尿素/甲醇销量环比变动为-3.1%/-48.3%/-25.1% [5] - 公司煤化工业务收益有望持续稳中向好,受益于规模效应及一体化协同优势 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司24-26年归母净利分别为190/211/218亿元,对应EPS为1.43/1.59/1.65元 [6][7] - 参考可比公司,给予公司2024年1113倍PE,对应合理价值区间15.7818.65元 [8]