报告公司投资评级 - 公司作为眼科医疗服务龙头,首次覆盖给予"推荐"评级 [75] 报告的核心观点 公司概况 - 爱尔眼科成立于2002年,2009年于深交所上市,是国内首家IPO的眼科连锁医疗服务公司 [12] - 公司保持稳健发展势头,2019-2023年营业收入CAGR达19.49%、归母净利润CAGR达24.93% [15] - 公司已实现全国化布局,在中国大陆、中国香港、欧洲、东南亚等地拥有881家眼科机构 [13] 行业分析 - 我国眼科疾病患者基数庞大,诊疗率低,行业市场规模约为1422.0亿元,同比增长7.9% [28] - 民营眼科机构占据行业半壁江河,未来有望成长为行业中坚力量 [41][42] - 行业格局呈现"一超多强"态势,爱尔眼科为行业龙头 [45] 公司竞争优势 - 公司构建"上市公司+PE"并购模式,实现快速扩张 [48][51] - "1+8+N"四级连锁商业模式,打造高水平医疗服务体系 [55][56][57] - 注重人才引进和培养,建立完善的激励机制和校企合作平台 [62][64][68] 财务分析 - 公司毛利率和净利率保持稳中有进的态势 [17][19] - 预计2024-2026年营收增速分别为3.5%/11.5%/10.0%,归母净利润增速分别为14.3%/9.3%/11.9% [75] 根据目录分别总结 公司概况 - 爱尔眼科成立于2002年,2009年于深交所上市,是国内首家IPO的眼科连锁医疗服务公司 [12] - 公司保持稳健发展势头,2019-2023年营业收入CAGR达19.49%、归母净利润CAGR达24.93% [15] - 公司已实现全国化布局,在中国大陆、中国香港、欧洲、东南亚等地拥有881家眼科机构 [13] 行业分析 - 我国眼科疾病患者基数庞大,诊疗率低,行业市场规模约为1422.0亿元,同比增长7.9% [28] - 民营眼科机构占据行业半壁江河,未来有望成长为行业中坚力量 [41][42] - 行业格局呈现"一超多强"态势,爱尔眼科为行业龙头 [45] 公司竞争优势 - 公司构建"上市公司+PE"并购模式,实现快速扩张 [48][51] - "1+8+N"四级连锁商业模式,打造高水平医疗服务体系 [55][56][57] - 注重人才引进和培养,建立完善的激励机制和校企合作平台 [62][64][68] 财务分析 - 公司毛利率和净利率保持稳中有进的态势 [17][19] - 预计2024-2026年营收增速分别为3.5%/11.5%/10.0%,归母净利润增速分别为14.3%/9.3%/11.9% [75]