报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司Q3业绩亮眼，新品拉动收入增长，经营效率持续提升 [1][2] - 通过套保降低汇率波动影响，归母净利更能反映实际盈利表现 [2] - AR有望开启新一轮产品周期，公司深度受益AI+AR带来的新机遇 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年预计归母净利润分别为25/35/45亿元，对应PE估值33/24/18倍 [1] - 2023-2026年营业收入增长率分别为-6%/0.2%/21.5%/20.2% [4] - 2023-2026年归母净利润增长率分别为-37.8%/130.6%/40.5%/28.7% [4] - 2023-2026年毛利率分别为8.9%/10.3%/10.6%/10.8%，净利率分别为1%/2.4%/2.8%/2.9% [4] - 2023-2026年ROE分别为3.5%/7.6%/9.8%/11.5%，ROIC分别为3.2%/7.7%/9.2%/10.6% [4]