报告公司投资评级 - 目标价 260 美元，维持买入评级 [2] 报告的核心观点 季度业绩摘要 - 24Q3 收入同比增长 39%，高于彭博一致预期的 233 亿美元 [5] - 毛利率 57.8%，同比增长 3.6pct [5] - 经营利润同比增长 58.2%，净利润同比增长 54.2% [5] - 每股 ADR 收益同比增长 50.4%，高于彭博一致预期 [5][7] AI 需求真实可持续，积极筹备 N2、A16 制程投产 - 3nm/5nm 制程分别贡献收入 20%/32% [9] - 公司表示当前 AI 需求是真实且可持续的 [9] - N2、N2P、A16 制程需求均超预期 [9] 先进封装产能 26 年仍供不应求，长期营收 CAGR 达 15%-20% - 公司指引 2025-2026 年 CoWoS 产能将有同比 200% 的增长 [11] - 预计 2024/2025/2026 年 CoWoS 月产能将同比增长 126%/120%/45% [11] - 公司此前指引 2021-2026 年营收 CAGR 为 15-20% [11] 根据相关目录分别进行总结 季度业绩摘要 - 24Q3 收入同比增长 39%，高于彭博一致预期的 233 亿美元 [5] - 毛利率 57.8%，同比增长 3.6pct [5] - 经营利润同比增长 58.2%，净利润同比增长 54.2% [5] - 每股 ADR 收益同比增长 50.4%，高于彭博一致预期 [5][7] AI 需求及先进制程投产 - 3nm/5nm 制程分别贡献收入 20%/32% [9] - 公司表示当前 AI 需求是真实且可持续的 [9] - N2、N2P、A16 制程需求均超预期 [9] 先进封装产能及营收增长 - 公司指引 2025-2026 年 CoWoS 产能将有同比 200% 的增长 [11] - 预计 2024/2025/2026 年 CoWoS 月产能将同比增长 126%/120%/45% [11] - 公司此前指引 2021-2026 年营收 CAGR 为 15-20% [11]