报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 主品牌Q3流水符合预期,经营指标维持健康,索康尼表现亮眼,期待Q4经营表现 [3] - 主品牌Q3趋势与行业整体一致,线下门店客流和单店表现环比、同比H1略有下滑,线上流水增速优于线下 [3] - 国庆期间主品牌流水同比增长双位数,双十一预售及国庆假期表现优异,期待Q4流水表现 [3] - 索康尼国庆期间维持高速增长,预计2024全年收入同比增长50%的概率较高 [3] - 针对2024全年,维持集团整体收入增长单位数、利润增长20%以上的预期 [3] 财务数据总结 - 2020-2022年营业收入分别为81.72亿、100.13亿、129.30亿元,增速分别为-10%、22.5%、29.1% [5] - 2020-2022年净利润分别为5.13亿、9.08亿、9.22亿元,增速分别为-29.5%、77.1%、1.5% [5] - 预测2024-2026年归母净利润分别为12.61亿、14.30亿、16.04亿元 [3][5] - 预测2024-2026年PE分别为10倍、9倍、8.6倍 [5] 同行业对比 - 同行业平均PE为12/11/10倍,特步国际PE为13/11/10倍 [6]