报告公司投资评级 - 报告维持南京银行(601009)的增持评级,目标价11.85元,对应2024年0.82倍PB [6] 报告的核心观点 - 南京银行新一届管理层到位后积极变革,着力优化资负结构,贷款占资产比例提升至48.6% [1] - 全年营收及净利润增速有望逐季改善,手续费增速先于同业转正,零售及私钻客户AUM分别较年初增长10.5%、14.8% [1] - 百家网点建设计划有序推进,目前已实现江苏县域全覆盖,24Q3单季新开业4家支行,年内有望完成300家网点目标 [1] - 存量按揭利率调整及新一轮存贷款利率下调,调整公司2024-2026年净利润增速预测为9.4%、10.1%、10.3% [1] - 近期一揽子稳经济政策密集出台,利好银行信用风险缓释和信贷需求恢复,进而推动估值修复 [1] 财务数据总结 - 2024年三季度营收增长8.4%,其中利息净收入同比增长8.7%,规模增速略有放缓,但净息差阶段性回升、同比降幅显著收窄 [1] - 2024年三季度其他非息同比增速放缓至8.2%,占营收的比例较Q2下降5pct至37.8% [1] - 2024年三季度成本收入比同比下降0.9pct至24.5%,风险审慎下减值计提同比增长5.6%,最终归母净利润同比增长10.2% [1] - 2024年三季度高收益贷款占比上升提振息差,但存款增长承压,贷款同比多增13.7%,主因投放节奏前置,下半年着重优化结构 [1] - 资产质量整体保持行业较优水平,2024年三季末不良率持平于0.83%,关注率受零售风险影响延续升势+7bp至1.14%,拨备覆盖率微降5pct至340% [1]