报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1-Q3，公司实现营业收入10.11亿元，同比+0.82%；归母净利润1.08亿元，同比+19.74%；扣非归母净利润1.10亿元，同比+16.26% [4] - 2024Q3，公司实现营业收入4.14亿元，同比-4.51%，环比+7.85%；扣非归母净利润0.66亿元，同比+23.69%，环比+169.04% [4] - 公司2024Q3毛利率为80.53%，同比-4.23pcts；销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为43.59%、7.48%、10.20%、-0.75%，同比变动-13.50pcts、+1.99pcts、+4.58pcts、+0.06pcts [4] - 公司2024Q3净利率水平为17.11%，同比+3.41pcts [4] - 公司派益生乙肝适应症上市申请获受理，有望打造第二增长曲线 [5] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润1.42/1.80/2.32亿元，EPS分别为0.83/1.05/1.36元 [5] - 给予公司2025年30-35倍PE，对应目标价格为31.50-36.75元/股 [6] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为1159.97/1412.01/1464.23/1706.91/2116.80亿元 [7] - 2022-2026年归母净利润分别为83.41/116.52/142.02/179.57/231.88亿元 [7] - 2022-2026年毛利率分别为86.60%/83.55%/80.99%/81.64%/81.78% [7] - 2022-2026年销售净利率分别为6.95%/9.72%/11.43%/12.39%/12.91% [7] - 2022-2026年ROE分别为4.98%/6.64%/7.59%/8.89%/10.49% [7] - 2022-2026年ROIC分别为5.02%/22.85%/19.08%/21.81%/24.98% [7]