报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司Q3实现毛利率31.2%,环比+4.5pct,主要原因在于原材料价格下降幅度大于产品价格下降幅度,以及新技术产品带来溢价 [3] - 公司Q3资产减值47.4亿元,主要是对碳酸锂进行减值,减值后公司业绩弹性有望增强 [3] - 公司Q3动储电池出货120GWh+,环增15%左右,其中动力占比约四分之三,新产品出货占比将持续提升,盈利能力有望保持强劲 [3] - 公司德国工厂有望2024年内实现盈亏平衡,匈牙利工厂预计2025年投产,公司将受益于欧洲市场动力电池增速加速 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为3538.98/4010.47/5392.59亿元,同比-11.73%/+13.32%/+34.46% [4] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为506.89/635.70/902.08亿元,同比增长+14.89%/+25.41%/+41.90% [4] - 预计公司2024/2025/2026年EPS分别为11.51/14.44/20.49元,对应PE为22.00/17.55/12.36 [4]