报告公司投资评级 - 公司维持"谨慎推荐"评级 [6] 报告的核心观点 业绩稳健 - 2024年前三季度实现营业收入622.70亿元,同比增长4.06%;实现归母净利润99.84亿元,同比增长2.93% [3] - 2024年Q3单季度实现营业收入228.93亿元,同比增长11.31%;实现归母净利润28.74亿元,同比增长4.87% [3] 装机规模持续扩大 - 截至2024Q3,公司在运装机容量达3175.6万千瓦,同比增长3.89% [3] - 2024年1-9月,公司运营管理的核电机组总发电量约为1780.69亿千瓦时,同比增长4.93%;总上网电量约为1668.90亿千瓦时,同比增长4.97% [3] - 2024年Q3发电量646.91亿kWh,上网电量608.8亿kWh,同比增加14.7% [3] - 防城港4号机组今年新投运后,防城港核电站Q3实现发电量87.87亿kWh,上网电量82.29亿kWh,同比增加38.0% [3] - 台山1号机组于2023年11月底恢复运行,Q3实现发电量66.29亿kWh,上网电量61.93亿kWh,同比增加90.6% [3] 获批新机组,远期成长性充足 - 2024年8月19日,公司获准6台新机组,截至9月30日公司共管理16台已核准待FCD及在建核电机组 [4] - 公司控股的陆丰5号和6号机组将于2027年和2028年投运;公司联营的宁德5号机组将于2029年投运 [4] - 集团委托管理的惠州1号、2号机组将于2025年和2026年投运,苍南1号、2号机组将于2026年和2027年投运,这些资产有望未来注入上市公司 [4] 财务指标总结 - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为118.33/122.57/124.23亿元,EPS分别为0.23/0.24/0.25元 [4] - 对应2024年10月23日收盘价的PE分别为18/17/17倍 [4]