报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q3 特步主品牌流水中单增长,Q3 主品牌流水增速放缓,10 月至今主品牌流水恢复,线上线下流水均有双位数增长 [3] - 考虑 K&P 剥离顺利以及 Q4 积极控费,略上调盈利预测,预计 2024-2026 年归母净利润分别为 12.4/13.98/15.7 亿元 [3] - 主品牌经营指标稳健,索康尼开启品牌升级元年,门店、营销及产品投入加大,预计流水持续高增 [3] 主品牌总结 - 2024Q3 流水表现中,电商好于线下、儿童好于成人,线下流水轻微增长、电商流水高双增长,儿童流水低双增长 [4] - 经营指标:截至 2024Q3,库销比约 4 个月,折扣 75 折,库销比及折扣环比均基本持平 [4] - 新品方面,特步于 8 月 31 日发布新一代冠军跑鞋"160X6.0"、"160X6.0 PRO"和"160X6.0 MONXTER" [4] 新品牌总结 - 索康尼聚焦双精英人群,保持高速增长,逐渐成为驱动集团收入的第二增长曲线 [4] - 2024 年开启品牌升级元年,渠道上将在中国内地高线城市的核心商圈持续开设更多新形象店铺并专注店效提升 [4] - 9 月深圳万象城首家全球品牌概念店开业,截至 2024H1,索康尼在中国店铺 128 家 [4]